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从利率角度看产品与金融市场均衡

  随着科技进步,投资机会增加,回报率上升,资金需求上升,利率上升。当利率与回报率相等时,金融市场便达到了均衡,此时,投资获取的预期财富最大。

  人是趋利避害的动物,个人选择是追求最大利益的结果,交换便是此类趋利避害的选择。例如我现在很饿又没食品,你手上有10个苹果。我于是向你提议借我5个苹果,明天还你6个,如果你觉得值得,我们便成交。

  利率是交换现在收入与将来收入的价格,我现在借5个苹果,明天还6个,用苹果表示的利率就是20%。在生产与产量一定条件下,人与人交换一种物品,是因为对物品的时间偏好不同。我很饿手头又没食品,急于消费苹果的倾向较强,愿意付出较高的代价提前消费苹果。你手上有10个苹果,对马上消费苹果的倾向可能较弱,愿意为提前消费苹果付出的代价可能较低。

  利率就是提前消费的代价,假如我提前消费苹果的利率是50%,你是10%,那么,我们便能在10%至50%的区间交换苹果。随着借入苹果数量增加,我对每个苹果的效用减少,提前消费的欲望降低,利率降低;随着借出苹果数量增加,你对每个苹果的效用增加,提前消费的欲望上升,利率上升。当我与你对利率估计相同时,我与你交换苹果的市场便均衡了,此时,我与你估计的利率与市场利率相同,我与你对苹果的效用最大。

  众多个人在市场上买卖各种物品,当各人估计的利率与市场利率相等时,产品市场就达到上均衡,否则的话,一定有人可以通过买卖提高效用。通过交换,各人的提前消费之价即估计的利率便均匀为市场利率,各人也因此提高了效用。

  如果物品数量不定,可以通过投资增加将来物品。例如一块土地可以植林、耕种或者采矿,三种用途带来的收入形态分别是递增、相同、递减。在其他条件相同情况下,市场利率较高,采矿所得的财富较多;市场利率较低,植林所得的财富较多;市场利率处于两者之间,耕种所得财富较多。当市场利率一定时,为追求最大财富,土地用途便决定了。

  反过来,随着科技积累进步,如果投资应用新发明带来的回报率较高,那么,对资金需求会较大,会提高市场利率。在一个发现与发明较多的时期与地区,市场利率会较高;在一个发现与发明较少的时期与地区,市场利率会较低。

  影响利率的主要因素是收入,具体而言,是收入的形态与数量。通过选择投资机会,便可得到预期收入(财富)最大的用途;然后通过市场交换,可以变更个人在现在与将来的收入形态,获取最大效用。

  事实上,一个人的投资与交换是同时发生的。随着科技进步,投资机会增加,回报率上升,资金需求上升,利率上升。当利率到与回报率相等时,金融市场便达到了均衡,此时,投资获取的预期财富最大。为了追求合适的收入形态,个人会在产品市场上买卖物品,随着买者购买数量增加,他的提前消费欲望降低,卖者售买数量增加,他的提前消费欲望上升,当买卖双方的时间偏好相同时,产品市场便达到了均衡,此时,买卖双方的交换好处最多(买者剩余与卖者剩余最大)。

    
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